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中小企业筹资方式探讨

作者:jcmp      发布时间:2021-04-27      浏览量:0
中小企业筹资方式探讨摘要随着我国经济的飞

中小企业筹资方式探讨

摘要

随着我国经济的飞速发展,导致我国各个中小企业在筹资渠道和筹资方式上存在多元化的特点。面对着诸多筹资渠道和筹资方式,我国中小企业怎样才能合理的选择,在保证中小企业资金成本较低的条件下,筹集到中小企业所需要的全部资金,这是目前中小企业所要解决的问题。自从我国改革开放以来,伴随着我国市场经济改革的不断深入开展,对于中小企业来说的话,将无法避免地在资金方面面临一系列地考验。对于中小企业来说的话,中小企业自身经营活动以及财务活动的重要内容以及保障无疑是对于资金的筹集,所以,筹资方式的成败关系到中小企业自身的生存以及发展。对中小企业筹资方式产生影响的因素可以说是很多的,而确保筹资策略的科学性、合理性,可以实现中小企业效益的最大化。本篇文章主要对中小企业筹资方式展开了深入讨论。

关键词:资金;筹资方式;企业效益

绪论

(一)研究背景

对于企业来说的话,其作为国民经济的重要组成部分,随着其不断成长、不断壮大,资金效应就好像企业自身的“血液”,为企业蓬勃发展打下基础。所以,企业融资方式的准确与否对企业的发展具有决定性的作用,这也是协调和管理内部管理以及优化外部投资的基本要求。简而言之,企业之所以进行筹资,是因为其资本运营可以为企业的健康和可持续发展提供强有力的支持和保证。面对企业发展的多个阶段以及市场环境的快速变化,可以有效地避免企业筹资决策风险,选择科学合理的融资方式,尽可能避免资本结构失衡的情况出现。

企业筹集资金是企业向外部有关单位或个人及从企业中筹集集中生产和运营所需资金的财务活动。筹资活动是企业的重要财务活动。企业资本流动的起点是筹集资金,这也是确定生产和经营发展水平以及资本流动规模的重要环节。采用特定的筹资方式,通过特定的融资渠道组织融资,并确保企业生产和经营活动的需求,是企业财务管理的重要方面。企业筹资是业务发展的重要选择,每个企业都应根据实际情况选择适合其用途的融资方式。因此,本篇文章主要对企业筹资方式展开深入讨论无疑具有重要的意义。

(二)研究方法

主要为文献资料法。主要方法在于文献资料的采集,通过大量阅读学者的现有文章,从而提炼出自己的观点。我主要从以下四个方面进行材料的阅读与拓展:收集第一手资料。主要包括与论题直接有关的文字材料、数字材料、典型案例、经验总结等。可以成为提出论点、主张的基本依据。研究他人的现有理论成果。指国内外对有关该课题学术研究的最新动态。我可以以此作为出发点,并可以从中得到有益的启发、借鉴和指导。对于他人未解决的,或解决不圆满的问题,则可以在他人研究的基础上再继续研究和探索。大量搜集背景材料。搜集和研究背景材料,有助于开阔思路,全面研究、提高论文的质量。

一、相关理论概述

最近几年,企业的筹资问题虽然有一定程度的好转,但一直没有从根本上得到解决,贷款难问题有一定程度缓解,但是拿到的贷款额度与自身实际需求相比还存在着较大差距。在日常的财务管理工作开展中,筹资是比较关键的一环,企业筹资一般是为了扩大生产经营规模,谋求更高的经济利润,如果筹资不到位或者筹资过度,就会阻碍企业有序经营,严重者则会导致企业资不抵债,甚至出现倒闭风险。企业筹资指企业为了满足其生产经营过程中所需要的资金,从各种不同的途径,用各种不同的方法获取其所需资金的行为。

一般来说,企业进行筹资活动时,需要结合以下四个方面的因素来进行综合考虑:

一是筹资规模: 筹资规模指企业在一定时期内筹资的总额,一般与企业对资金的需求度相关,也需要与资金需求的时间相对应。

二是筹资成本: 筹资成本指企业为了筹集资金而在当期发生的各项费用的总和,包括利息费用,金融机构的手续费等。

三是筹资风险: 筹资风险指企业因为借入其它机构的资金而导致的未来可能不能按期偿还其借款以及企业利润的不确定性。企业应尽量降低筹资风险,严格控制负债融资的比率,根据筹资项目的期限长短来合理安排和使用资金。

四是筹资收益: 筹资收益指企业运用所筹集的资金进行投资后所获得的收益。只有在企业所能获得的筹资收益大于其筹资成本的时候,这个项目才是可行的。

二、中小企业筹资的环境及现状分析

(一)中小企业筹资渠道的现况

(二)中小企业筹资方式的目前情况

对于大部分的中小企业来说的话,其筹资方法主要包括以下几方面的内容,有直接投入资本法、发行股票以及债券筹资等等。在这其中,以直接投入资本为例,这样一种筹资方式风险比较低,相对稳定方便,然而筹资渠道比较少。股权发行是投资者利用股票为中小企业筹集资金,这种方法在当今社会上更普遍使用;然而选择债券融资这种方式筹集资金会增加企业的偿债压力。目前,中小企业的筹资方式总体上可以保持多样性,十分的灵活,但是融资依然相对比较困难,这些筹资困难等等情况仍然制约着我国中小企业的健康可持续发展。

二、中小企业的筹资方式及其优缺点

(一)股权性筹资方式

选择股权性筹资来降低财务风险会小的很多。但是,有优点就相对会有缺点,并且股权性融资的成本相比较其他方式融资成本会高很多。

股权性筹资可分为三种:1.投入资本筹资;2.发行普通股筹资;3.利用企业的留存收益筹资。

1.投入资本筹资。这种筹资方式有利于增强企业信誉、尽快形成生产力、降低企业风险。这是因为无需承担强制性的偿债义务,因此企业面临的财务风险相对较小,并且投入资本筹资可以被投资者的(如机械设备、生产线)有形资产吸收为资本,还能够吸收广大投资者的实物产业,比如土地使用权和某些债务可以用作资本金。假如只有货币资产,企业自身将使用这些资金购置用于实际运营的相关设备,这将花费更多的时间,并且通过直接吸收实物资产,可以尽快投资于实际运营活动之中,尽快形成生产能力。但是,由于这个企业可以根据企业投资者的实际期望值独立调整资金的去向,因此,如果不使用资本设备,则将其用作非理性和潜在的存在严重亏损的项目。由于当前投资者的实际收入存在一定的不确定性,因此投资者的酬报必须很高,并且企业的成本会增加,因此投资者对企业斥资之后,就具备了一定的权利,如此一来的话,可以有效地分散企业的实际控制权。由于没有将股票用作重要的媒介,因此产权关系不清晰,生意买卖也不方便。

2.发行普通股筹资。公司的已发行股票可以划分为两大类型,即优先股以及普通股。优先股具备混合筹资方式的特征,因为股息是固定的,普通股筹资才是一项股权筹资手段。普通股的发行方式有两种:直接实行公开发行,即通过股票市场公开发行,发行范围很广,方便可以筹集到足够的资金,有助于切实提升公司的声誉。但是,公开发行必须向证券公司提供一系列的费用,比如中介费用,因此发行实际成本并不低。另外一种方法是不是公开直接发行,直接发行完全不用通过中介机构,比如说证券公司等进行发行,但是与公开发行相比,要筹集足够的资金进行直接发行并不容易,因为它仅发行给某些指定的目标,所以相比较公开向大众发行,通过直接发行难以尽快筹集到足够的资金,发行所产生的实际费用也会少很多。简而言之,要提高企业自身的声誉,可以在股票市场上交易普通股。企业筹集足够的资金也很容易。股东不能要求公司定期返还某些股息,因此企业不必偿还本金。利率压力也降低了财务风险。但是,由于股票投资风险并不低,投资者渴求的补偿相对较高,并且企业付给股东的股息不能包括在税前成本中,以抵消某些税项,例如发行普通股的资金成本很高,一旦发行普通股,就会大力引入股东,股东越多,企业的权利分配就越多,从而难以集聚企业一些主要股东的控制权。

3.利用留存收益筹资。留存收益属于企业在实际运营之中获得的净利润的一部分,这一部分未分配给所有者,但由在企业保留以方便满足其实际需求。由于留存收益原本属于企业本身,因此在通过留存收益这种方式筹集资金时无需支付任何的筹资费用,与其他融资方法相比,这是无与伦比的优点。但是,留存收益往往是有一定的限制的,通常很难贴近其实际性需求。比较这三种股权融资方法,投入资本筹资往往需要最高的资本成本,因为当一家企业获利时,投资者期望该企业将其大部分盈余作为红利做出进一步地分配。因为实际盈余大大地减少,因此资本成本最低,因此通过留存收益这种方式筹集资金不用花费一定的费用。

(二)债务性筹资方式

从字面上进行理解,通过债务性筹资获得的资本是从他人那里获得的。如果有借款,则必须偿还,因此企业将不得不偿还债务和利息,而债权人将限制资金的使用。债务性筹资方式可分为三种:

1.长期借款筹资。长期贷款是企业从相关单位或者相关机构借款一年或以上的借款,是企业较为频繁使用的一种融资形式。可以从政策性银行,相关商业银行以及其它相关金融机构借款。由于长期借款本身存在比较长的期限、具有风险高等特征,银行一般情况下会额外添加一些做出严格限制的条款,例如:企业自身不能出售太多资产,因此必须定期向相关金融机构,比如银行提交相关报表,企业自身必须持有一定数量的流动资金以维持资产的流动性。长期借款筹资相对简单,筹集速度较快,可以在缴税前支付利息,从而降低所得税成本并节省税款。不利的一面是,相关金融机构在借款时有更多的限制性规定。至于信用和还款能力,金融机构可接收的资金数量有限,受到了人们的高度重视,但企业的采取危机已逐渐积累。德隆公司的银行实际贷款高达500亿元,如此巨额贷款,使得德隆的资本链很脆弱。如果银行的借贷政策出现一系列的重大转变,德隆将面临极大的危险,导致德隆将不能承担如此大的责任,从而走上犯罪的道路,这一“帝国”将被摧毁。因此,如果企业使用长期借款来筹集资金,则在不追求公司规模的情况下,要结合自身的能力并实现可持续发展。

2.发行公司债券。企业对债券进行发行通常是为主要项目的建设筹集长期资金,筹资主体只可以是股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。与任何基于债务的筹资方法一样,债券发行可以节省税款并降低资本成本。由于债权人无法参与公司的管理,因此无论如何使用公司筹集的资金,公司的控制权都不会分配,所支付给债权人的利息是特定的利润,并且利息绝不会由于利润的增加而有所增加。因此,大部分盈利属于企业本身。如果债务比较多的话,企业往往会无法喘气,并且将不得不面对无法偿还本金和利息所造成的的风险,即使企业的投资项目存在严重亏损的情形,仍必须向债权人支付一定的利息。大量的实际经验可以证明,我国发行债券的实际成本远远高于股票成本。由于国有股票处在第一股东的位置,因此减税对债券的影响并不重要,股息分配不规范,所需要承担的责任比较小,发行股票的资本成本也会低许多。

3.融资租赁。融资租赁自身属于一种可以应用于任何企业的相对的较为独特的融资类型,并且是根据企业的实际需求购置企业所需设备的企业。租赁租约到期后,企业可以将设备退还给租赁企业。企业可以通过融资租赁这一种方式取得自己的设备,这更加简单并节省了时间。融资租赁企业对承租企业所做出的限制性条款可以说是少之又少,便于大部分的企业。对于融资租赁所产生的租金,可以说是分期付清的,可以相应地减轻企业的负担。其劣势是企业每一次支付的总租金高于设备购置所花费的贷款成本。在这三种债务性筹资中,长期借款所必需的筹资成本最低,而对于债券的发行需要支出的中介机构费、保荐费,融资租赁过程中所需要花费的租赁手续费并不低,而融资租赁所花费的成本最高,主要原因在于它比采取其他二种债务性筹资方式购买设备的成本要更高,因此,融资租赁所需要的成本可以说是相当高的,然而它的限制条款最少,方便使用。债务性筹资这一种方式的资本成本低,然而存在相当高的财务风险。在快速健康成长的公司中,过多的债务是主要普遍的问题,同时是导致财务危机发生的主要因素。企业实际规模的扩展一般情况下远远地大于内涵质量的扩展,并且在资金方面十分地匮乏。为了实现扩展目标,公司通常可以采用负债经营策略,从而导致过多的债务和引发财务危机。

(三)混合性筹资方式

1.发行优先股。优先股具有固定股息的性质。相比较股东而言,优先股通常享有两种特殊的权利。但是,首先,股东通常无权管理企业。我国的《优先股管理办法》自2014年起生效。就现如今形势看来,我国的优先股仅为每股人民币100元。发行优先股有其自身的优点是,不便于分散企业的支配权。企业必须首先向股东支付固定股息,但不必偿还资本。当企业自身的财务状态不佳时,优先股股东不能逼迫企业对股息进行支付。不利的一面是,企业不能以优先股的股息作为税款支付股息,也无法形成收入以节省税款。因此,资本成本往往更高。如果缺乏充足的资金来保证,优先向优先股股东发放股利后,加大了存在普通股股东分配不到股利的可能性。

2.发行可转换债券。对于企业来说的话,可转换证券是其发行的一种较为独特的债券,能够在特殊的时期内以及特殊的条件之下向普通股转变。因为对于购买者来说的话,有权将债券变为普通股,所以,其他债券的。利率远远高于可转换债券的利率,在将可转换证券向普通股转变时,可以使得发行股票所需要地一系列的费用大大地降低。所以,发行可转换债券的资金成本很低。在可转化期期间,可转换债券的转换价格通常情况下远远地高于企业自身发行的股票价格,企业能够从中获得比较多的资金。由于可转换证券具备赎回这一特征,换一句话说,当转股价格远远低于已经发行的股票的幅度比较大时,企业完全能够从债权人的手中做好对可转换债券的赎回工作,这可以保证公司不至于承受巨大的损失。然而,假如可转换债券具有回售的性质,即转换价格高于已发行股票的价格,则债权人可以将可转换债券卖回企业,在这种情况下,企业将蒙受损失。如果大多数可转换债券所有者不乐意转换可转换债券,则该企业可能会亏损,而无法达到满意的筹资目标。

3.发行认股权证。应该说,认股权证作为一种权利,主要由公司出售给购置者,许可购买者能够在将来的特定时间以一定的价格对企业的股票进行购置,对于购买者来说的话,可以自行选择是否购买。认股权证可以方便对股票进行出售,对于买方来说的话,如果没有对认股权证的权力进行使用的话,则对于企业自身来说的话,有可能会收到额外的报酬。

三、影响企业筹资渠道及筹资方式选择的主要因素

(一)企业资金需求

1.筹资数量。企业根据实际生产和运营条件确定筹集的金额。如果筹集的资金少于企业的实际需求,那么它在支持公司发展方面就不会发挥很好的作用。如果实际筹措的资金大于企业的实际需要,企业将被迫偿还贷款。

2. 筹资时效。在企业筹措资金的整个过程之中,筹款的及时性也对企业的筹资渠道以及方法的选择产生更大的影响。在筹款期限内,企业必须及时偿还筹集的资金,以避免出现违约或闲置资金等问题。

(二)企业自身情况

1.企业规模。应该说,企业自身业务领域越大,银行以及其它一些金融信贷机构的信用等级也就越高,也就有日益增多的筹资途径以及筹集手段可以供人们选择。与此同时,对于很多的中小型企业来说的话,我国在税收方面进行了优先的支持,企业可以推动中小企业的健康可持续发展。例如,2008年,国家颁布了一项政策,明确表示有条件的中小企业可以按照百分之二十的税率做好对所得税的缴纳工作。

2.企业自身的发展目标。企业自身的发展目标不仅与企业筹资动机存在一定的联系,而且与筹资渠道、筹资方式息息相关。每一个企业都有不一样的发展目标以及不一样的资金需求。对于企业来说的话,希望能够顺利达成短期内的目标,则可以选择短期融资,而如果基于长期目标,就完全能够选择成本更低的融资的渠道以及融资的方式。

(三)筹资风险

1.经营风险。企业经营中所产生的风险表示在业务开发过程中业务中所造成的各种风险。企业的决策,市场的快速响应以及利率的变化都可能给企业造成经营上的风险。经营风险不仅会对企业的盈利能力产生一系列的影响,还会加大筹资风险。

2.财务风险。在整个融资的过程中,借贷使得企业自身资金的结构出现了一系列的重大转变,给企业自身的财务造成了巨大的压力以及一定的风险,假如企业自身的还款能力存在问题的话,有可能会出现财务风险。并且随着借贷率的增加,企业在融资后面临的财务风险也在增加。

四、企业筹资方式的选择

(一)考量每种融资方式的资金使用成本,以资金成本最低为目标

无论是债务性融资、股权性融资还是内源融资,企业在筹集资金和使用所筹资金的整个进程中都存在着一定的资金成本。具体来说,资金成本囊括了外源融资中需要付给中介机构等的一系列的费用;外源融资中需要支付给股东和债权人的股利和利息以及不一样筹资手段中企业所需要承担起的税负。资金使用成在很大程度上决定了企业融资方式的具体选择和融资组合中不一样融资方式的配置。企业在对资金进行筹集时需要充分考量每种融资方式的资金使用成本,以资金成本最低为目标来对筹资结构做出一系列的合理的配置,以实现公司效益的最大化。

(二)有效降低资金的财务风险

公司在筹集资金和使用资金的时候都面临着一定的财务风险,说起财务风险本身,主要指的是整个筹资活动引发的股东收益的可变性以及自身偿债能的可变性。无论是筹资方式的不一样还是筹资规模的不一样都会造成出现不一样的财务风险,股权性的融资和内源融资,企业所面临的风险可以说是相当小的,因为无须支付固定的股利。而对于债务行的融资来说,需要在固定日期偿还固定的利息和本金,而不受公司经营绩效的影响,因此,债务性融资的财务风险相对较高。企业在对筹资方式做出正确的抉择时,理应降低可能引发的财务风险。

(三)多元化融资

企业在展开一系列的融资时需要有多元化的融资渠道,无论是政府倡议还是企业自身实际需要,多元化融资是企业有效避免风险,获得一定的资金的不可或缺的途径之一。要牢牢地做好企业的多元化融资战略不管是传统融资方式,还是新型融资方式,企业都应该尝试运用,打破目前对于信贷融资的依赖。

(四)合理的参考企业规模和筹资方案

对于中小企业来说的话,在选择筹资手段时,要高度重视企业本身的规模和预期筹资额,中小企业的自身筹集的资金也相对较少,因此中小企业在充分研究自身的经营发展状况和未来计划后,完全可以与自身的实际需要紧密结合在一起,选择如下筹资手段,比如说银行贷款、融资租赁等等。中小企业在选择筹资方式的过程之中也显现出自身在财务管理能力存在一定的缺陷,所以,迫切需要进一步健全财务管理体系,提升企业管理人才队伍整体素质,并且对每个筹资方式的优缺点做出强有力的管理以及评价。以上存在的这一系列缺陷对企业自身能否健康运营发展产生一系列地影响,改善其经营状况,提升其经营效益,提升企业自身的信用等级,使得中小企业的筹资渠道进一步拓展,并且保证了企业正确有效地使用运营资金。

结论

自从我国改革开放以来,我国中小企业步入高速运行的阶段,其在我国的经济生活中占有十分突出的地位,然而目前中小企业存在的筹资难的问题限制了我国中小企业的健康发展。企业在从事经营活动的整个过程中,需要准备一定的资金,可以说,资金筹集渐渐地发展成为企业财务管理的不可或缺的一项重要任务。企业筹集决策正确与否与企业能不能获得健康发展与是否实现一定的经济效益存在密切的联系。为了使得这个问题得到有效地解决。本文对中小企业筹资的环境及现状进行了一系列地分析,对中小企业的筹资手段以及优劣势进行阐明,提出对企业筹资渠道及筹资方式选择产生一系列影响的关键性因素,并且在这个基础之上提出了一部分中小企业筹资方式选择策略的一系列的看法。

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